国君策略李少君:A股盈利三面观

发布日期:2019-07-30 18:01   来源:未知   阅读:

  预告三个纬度观测盈利变化,在4×4体系支持下,我们相信盈利修复不会缺席。

  A股盈利三面观之一:规模以上工业企业利润企稳回升,后续四周期驱动下盈利基础将进一步巩固。5月份的规模以上工业企业利润数据出现了明显回升,当月同比转正,虽然库存周期仍然处于下行期,但是在信贷/货币周期、订单周期的传导驱动下,库存周期有望修复,进而巩固盈利的基础。

  A股盈利三面观之二:国有企业利润受“去杠杆”政策影响,政策调整后也将受益于四周期驱动。民营经济在工业领域表现已经好于国有企业,体现出了国家对小微、民营企业政策扶植的效果。而国有企业的整体盈利增速目前还在下滑,但已经看到了信贷周期的开启(杠杆率的企稳回升),后续在四周期的驱动下,盈利预期将逐步改善。

  A股盈利三面观之三:业绩预告虽然有样本偏差,但是在高度关注盈利的时刻将成为市场的重要催化剂。目前已经公布了459家上市公司(含一家拟上市科创板企业),整体情况好于市场预期。随着业绩预告的进一步披露及半年报披露的开始,超预期的个股业绩有望给市场带来强有力的催化。

  4×4体系下,A股进入最佳战略配置期。在数据和逻辑的支撑下,经过催化剂的催化,A股有望迎来进一步的上涨。继续看好性价比高的食品饮料、低估值、稳盈利的银行保险、政策扶持的自主可控板块,建议关注可能存在业绩超预期的传媒板块。

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